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El repunte del 53% de Ether (ETH) entre el 13 y el 18 de julio dio a los alcistas una ventaja en el vencimiento de USD 1,260 millones en opciones mensuales de julio. El movimiento se produjo cuando los desarrolladores de Ethereum fijaron una fecha tentativa para “The Merge”, una transición lejos del gravoso mecanismo de minería basado en Proof-of-Work (PoW).

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Gráfico de velas de 12 horas del par ETH/USD. Fuente: TradingView

Según algunos analistas, al eliminar la emisión adicional de ETH utilizada para financiar el coste energético requerido en el consenso minero tradicional, Ether podría alcanzar finalmente el estatus de “dinero sólido”.

Si una política monetaria sólida gira en torno a cambiar constantemente las reglas de emisión y quema sigue siendo una cuestión abierta, pero no hay duda de que la videollamada de los desarrolladores de Ethereum del 14 de julio ayudó a catapultar el precio de ETH.

El 26 de julio, un repentino y dramático pico en las direcciones activas de la red Ethereum suscitó múltiples especulaciones sobre si Ether está apuntando o no a su anterior máximo histórico. La empresa de análisis Santiment informó que el número de direcciones activas diarias en 24 horas alcanzó la marca de 1.06 millones, rompiendo el anterior máximo de 718 mil establecido en 2018. Surgieron teorías como que “Binance está haciendo una reestructuración de mantenimiento”, pero aún no se ha confirmado nada.

Las principales víctimas de la impresionante recuperación del 20% de Ether el 27 de julio fueron los bajistas apalancados (cortos) que se enfrentaron a USD 335 millones en liquidaciones agregadas en los exchanges de derivados, según datos de Coinglass.

Los bajistas colocaron sus apuestas por debajo de USD 1,600

El interés abierto para el vencimiento mensual de las opciones de Ether en julio es de USD 1,270 millones, pero la cifra real será menor, dado que los bajistas fueron demasiado optimistas. Estos traders se sintieron demasiado cómodos luego de que ETH se mantuviera por debajo de USD 1,300 entre el 13 de junio y el 16 de julio.

La subida por encima de USD 1,500 el 27 de julio sorprendió a los vendedores porque sólo el 17% de las opciones de venta para el 29 de julio se abrieron por encima de ese nivel de precios.

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Interés abierto total en las opciones de Ether del 29 de julio. Fuente:

La proporción de 1.39 entre las opciones de compra y las de venta muestra el predominio de los USD 730 millones de interés abierto en opciones de compra frente a los USD 530 millones en opciones de venta. No obstante, dado que Ether se encuentra cerca de los USD 1,600, la mayoría de las apuestas bajistas probablemente perderán su valor.

Si el precio de Ether se mantiene por encima de los USD 1,500 a las 8:00 am UTC del 29 de julio, sólo estarán en juego USD 80 millones en opciones de venta. Esta diferencia se produce porque un derecho de venta de Ether a USD 1,500 o menos no tiene valor si Ether cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.

Los alcistas están cómodos incluso por debajo de los USD 1,600

He aquí los cuatro escenarios más probables basados en la acción actual de los precios. El número de contratos de opciones disponibles el 29 de julio para los instrumentos de compra (alcista) y de venta (bajista) varía en función del precio de vencimiento. El desequilibrio que favorece a cada lado constituye el beneficio teórico:

  • Entre 1,400 y 1,500 dólares: 120,400 opciones de compra frente a 80,400 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (alcistas) en USD 60 millones.
  • Entre 1,500 y 1,600 dólares: 160,500 opciones de compra frente a 55,000 opciones de venta. El resultado neto favorece a los alcistas en USD 160 millones.
  • Entre 1,600 y 1,700 dólares: 187,100 opciones de compra frente a 43,400 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (alcistas) en USD 230 millones.
  • Entre 1,700 y 1,800 dólares: 220,800 opciones de compra frente a 40,000 opciones de venta. La ventaja de los alcistas aumenta a USD 310 millones.

Esta estimación bruta considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en las operaciones neutrales o alcistas. Aun así, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.

Por ejemplo, un trader podría haber vendido una opción de venta, ganando efectivamente una exposición positiva a Ether por encima de un precio específico, pero desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.

Los bajistas deberían tirar la toalla y centrarse en el vencimiento de agosto

Los alcistas de Ether necesitan mantener el precio por encima de USD 1,600 el 29 de julio para asegurarse una ganancia decente de USD 230 millones. Por otro lado, el mejor escenario de los bajistas requiere un empuje por debajo de los USD 1,500 para reducir el daño a USD 60 millones.

Teniendo en cuenta las brutales posiciones cortas de apalancamiento de USD 330 millones liquidadas el 26 y el 27 de julio, los vendedores deberían tener menos margen para presionar el precio de ETH a la baja. Dicho esto, los alcistas están mejor posicionados para seguir impulsando aún más el precio de ETH luego del vencimiento de las opciones mensuales de mañana 29 de julio.

Los puntos de vista y las opiniones expresadas aquí son únicamente las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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